“并购六条”下“B转A”成功案例渐多 以“双赢”方式解决B股市场问题有望

时间: 2024-10-30 作者: 成功案例

  

“并购六条”下“B转A”成功案例渐多 以“双赢”方式解决B股市场问题有望

  转A股成功案例。受访专家这样认为,在《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》(即“并购六条”)的政策红利窗口期,

  据公司公告,海联讯主营计算机应用服务,主要面向电力企业,以提供综合性整体解决方案的形式,从事电力企业信息化建设业务,并提供相关的技术及咨询服务。三季报显示,公司前三季度实现营业总收入1.31亿元,同比增长36.17%,归母净利润451.91万元,同比下降35.35%;截至三季度末,公司总资产6.87亿元,归属于上市公司股东的净资产为4.87亿元。

  杭汽轮B主营汽轮机等业务,是一家高端装备制造企业。今年上半年,公司实现营业收入26.12亿元,同比下降0.40%;实现净利润1.91亿元,同比增长27.92%,截至二季度末,公司总资产162.71亿元,归属于上市公司股东的净资产为82.09亿元。

  Wind多个方面数据显示,截至停牌前的10月25日,海联讯市值40.27亿元,杭汽轮B市值96亿港元,折合人民币约88亿元。因此,无论从营收、净利润、总资产以及市值来看,这都是一笔“蛇吞象”的交易。

  中国上市公司协会学术顾问委员会委员程凤朝在接受《证券日报》记者正常采访时表示,海联讯吸收合并杭汽轮B,一方面,杭汽轮的良好盈利能力将直接增强海联讯的财务表现,可能改善其盈利能力和市场估值;另一方面,吸收合并有助于整合双方资源,优化资产配置。

  “长期以来,B股估值非常低,如果成功转A,估值有望大幅度的提高,实现双赢。”某券商投行人士对《日报》记者表示,此外,公司控制股权的人充分的利用了“并购六条”政策的时间窗口期,推出此单重组,整合公司资源,有助于优化资源配置,提高市场竞争力。

  “并购六条”提出,“完善股份锁定期等政策规定,支持非同一控制下上市公司之间的同行业、上下游吸收合并,以及同一控制下上市公司之间吸收合并”。

  程凤朝认为,此单并购符合“并购六条”精神,显示政策在真实的操作中的有效应用,增强了市场对政策的信心,有助于优化长期资金市场结构,提高长期资金市场流动性和透明度。

  近年来,由于丧失融资功能,且流动性差,B股市场逐渐边缘化,不断有B股通过转A股、转H股、回购、AB股并轨等方式转轨。如2012年,中集B转H股顺利完成,成为长期资金市场首例B转H;2013年浙能电力换股吸收合并东电B,是首例B股转A股;2018年美的集团吸收合并小天鹅,是首例A股上市公司换股吸收合并“A+B”股上市公司的重组项目。

  据Wind数据统计,截至10月28日,沪深两市B股82只,其中73只属“A+B”股,仅9只是纯B股(包括杭汽轮B)。这9家公司中,有5家实控人为国务院国资委或地方国资委,仅4家为非公有制企业,且与A股公司无同一实控人。

  程凤朝认为,近年来,B股公司慢慢地减少,B股市场逐渐边缘化。未来,随着政策的推动和市场整合需求的增加,更多B股公司可能会通过类似的股份转换、合并或私有化退市等方式逐步消减。在当前背景下,海联讯吸收合并杭汽轮B,不仅对两家公司自身发展具备极其重大意义,也对长期资金市场的结构调整和政策实施具有示范作用,同时揭示了B股市场未来可能面临的发展趋势。

  “借助并购转A股,是解决B股公司问题的一个较好方式。”上述券商投行的人说,A股企业能在B股市场寻找优质资产,未来有望看到更多市场化的“A并B”案例,助力并购双方实现双赢,同时也有助于长期资金市场高水平质量的发展。

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